易綱：加大對民企金融支持不是搞大水漫灌 政策沒變
作 者：陳月石 來 源：澎湃新聞發(fā)表日期：2018-11-07
如何進一步解決好民營企業(yè)融資問題？
11月6日-7日，人民日報、新華社、經濟日報、央行旗下的金融時報先后刊發(fā)了其就相關問題對中國人民銀行行長易綱的采訪稿。這四篇文章分別是，人民日報的《著力解決民營企業(yè)融資難融資貴》、新華社的《用好“三支箭”拓寬民營企業(yè)融資途徑》、金融時報的《“三支箭”切實解決民營企業(yè)“融資難”“融資貴”問題》以及經濟日報的《易綱：“真金白銀”改善民企融資環(huán)境》。
這四篇文章的核心內容一致，也存在一些互補的內容。
先解決融資難的問題
易綱在上述四篇采訪稿中都提到了在融資難和融資貴之間，要先解決融資難的問題。
易綱說，要優(yōu)先解決融資難，因為沒有融資就談不上貴，先把融資難的問題解決了，然后再著力解決融資貴的問題。
易綱指出，如果過度關注融資成本而忽略融資可得性，會破壞金融機構的風險定價的自主權，形成逆向激勵，導致金融機構不敢貸、不愿貸，反而加劇融資難，甚至威脅企業(yè)的生存。只有在保證融資可得性的前提下，給金融機構適當的風險補償，增強金融機構的內在激勵，才能形成服務民營企業(yè)特別是中小微企業(yè)的長效機制。
在給金融機構適當的風險補償方面，易綱提出了“幾家抬”，即財政、人民銀行、監(jiān)管部門要幫助商業(yè)銀行和金融機構降低成本，使得商業(yè)銀行和金融機構有積極性給小微企業(yè)貸款，貸款了以后是保本微利的，或者是保本沒有利潤都可以，但是應該是保本的。如果在商業(yè)上不可持續(xù)，放出去就是壞賬，收不回來，你今天讓他貸款，明天他也不貸了。
三支箭引導資金流向民營企業(yè)
如何將貨幣“池子”里相對充裕的水，引導到“缺水”的民營企業(yè)手里？易綱提出了“三支箭”政策組合，這在上述四篇采訪中都占據了較大篇幅。
具體來看，這三支箭分別是：
“第一支箭”是增加民營企業(yè)的信貸，特別是小微企業(yè)的信貸。人民銀行今年以來增加了3000億元人民幣的再貸款、再貼現，基本上都是針對小微企業(yè)和民營企業(yè)。凡是中小銀行有客戶、能貸出去，只是因為存款不夠或者是存貸比太高、沒有可貸資金的，人民銀行都以再貸款、再貼現的形式支持這些銀行，使得這些銀行有長期的、成本比較適度的資金能夠支持小微企業(yè)、民營企業(yè)。今年以來，普惠金融口徑小微企業(yè)的貸款增長比一般貸款增速高得多，且利率穩(wěn)中有降，這顯示融資成本也開始下降。這一方面的工作我們還會繼續(xù)做。
“第二支箭”是出臺具體政策幫助民營企業(yè)發(fā)債融資。我們推出了民營企業(yè)債券融資支持工具，即給民營企業(yè)發(fā)債“買一個保險”。民營企業(yè)發(fā)債為什么發(fā)不出去？因為商業(yè)銀行不愿意買。商業(yè)銀行為什么不愿意買？因為民營企業(yè)違約了以后商業(yè)銀行不愿意承擔這個風險?，F在我們在發(fā)債過程中加入一個信用風險緩釋工具，就是加一個“保險”。如果民營企業(yè)的債發(fā)生違約，有人賠付債券的本息。發(fā)保險的機構是非常專業(yè)的機構，而且有雄厚的資本金，所以在增加保險的情況下很多機構就可以安心買民營企業(yè)發(fā)的債了；而這個債里含的保險是由投資者支付的，沒有加重民營企業(yè)的負擔。這種安排就使民營企業(yè)的債能夠順利地發(fā)出去。只要民營企業(yè)的債發(fā)出去，現金流就來了，銀行也不催款了，資本市場也可以穩(wěn)定一點。
10月22日，國務院常務會議審議決定設立民營企業(yè)債券融資支持工具，由央行提供部分初始資金，通過專業(yè)機構，市場化運作，出售信用風險緩釋工具和擔保增信等方式，為有市場、有前景、有技術、有競爭力，但暫時遇到流動性困難的民營企業(yè)發(fā)債提供信用支持。目前，前期試點已經啟動，并取得良好的效果。下一步，人民銀行將進一步擴大試點范圍，幫助更多民營企業(yè)通過債券市場獲得融資。
“第三支箭” 是研究設立民營企業(yè)股權融資支持工具。針對目前民營企業(yè)股權質押風險，相關部門正在多措并舉化解。同時，為穩(wěn)定和促進民營企業(yè)股權融資，人民銀行正在推動由符合規(guī)定的私募基金管理人、證券公司、商業(yè)銀行金融資產投資公司等機構發(fā)起設立民營企業(yè)股權融資支持工具，由人民銀行提供初始引導資金，帶動金融機構、社會資本共同參與，按照市場化、法治化原則，為出現資金困難的民營企業(yè)提供階段性的股權融資支持。
前期一些政策加大了民營企業(yè)融資困難
在新華社的采訪稿中，易綱還回答了“央行在制定和執(zhí)行支持民營和小微企業(yè)融資政策措施時，如何防止出現一些初衷是好的政策產生相反作用的情況？”
易綱表示，前期一些政策制定考慮不周、缺乏協調、執(zhí)行偏離，強監(jiān)管政策效應疊加，導致了一定的信用緊縮，加大了民營企業(yè)融資困難。
易綱強調，今后，在制定政策過程中，人民銀行將注重實地調研，充分聽取民營企業(yè)和金融機構的意見；對需穩(wěn)妥實施的政策，采取先試點再推廣的方式；對利于長遠的規(guī)范措施，設置合理的過渡期，避免“一刀切”，便于企業(yè)適應調整。
同時，人民銀行將加強與各部門的溝通與協調，統籌好貨幣政策、宏觀審慎政策、金融監(jiān)管政策，既要防止“運動式”收緊，也要防止“運動式”放松；要堅持市場化、法治化原則，防止行政干預和道德風險；注重加強市場溝通和政策解讀，及時回應市場關切，使市場主體形成穩(wěn)定預期；抓好已出臺政策的貫徹落實，讓民營企業(yè)有實實在在的獲得感。
加大對民企金融支持不是搞大水漫灌，貨幣政策取向沒變
在人民日報的采訪稿中，易綱詳細談到了在政策制定和執(zhí)行過程，如何強化協調，并處理好支持發(fā)展與防范風險的關系。
易綱表示，第一要深入調查研究，審慎制定政策，第二要加強溝通協調，統籌政策力度，第三要堅持市場化、法治化原則，防止行政干預和道德風險，第四要加強預期引導，狠抓政策落實。
“要強調的是，加大對民營、小微企業(yè)的金融支持，不是搞‘大水漫灌’，而是通過提供適當的流動性，發(fā)揮好定向調控的功能。”易綱表示：“我們堅持處理好支持發(fā)展與防范風險的關系。我們始終注重保持宏觀總量中性適度，貨幣政策仍然保持穩(wěn)健中性，取向沒有改變。當前銀根不松不緊，廣義貨幣供應量、社會融資規(guī)模增長等，與名義GDP增長基本匹配。”
易綱同時表態(tài)稱，下一步人民銀行將繼續(xù)保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資總量合理增長，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
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