六成上市公司盈利增速放緩
來 源：中國會(huì)計(jì)視野網(wǎng)站發(fā)表日期：2012-04-05
最新公布的A股上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)披露年報(bào)的企業(yè)中超過六成2011年盈利同比增速較2010年放緩甚至下滑，在銀行股一枝獨(dú)秀的同時(shí)，非銀行股中許多權(quán)重板塊個(gè)股盈利狀況堪憂。綜合其他宏觀數(shù)據(jù)，基本面目前仍然是制約A股反彈的最重要因素。
千家公司年報(bào)業(yè)績顯示：逾六成增速放緩
根據(jù)財(cái)匯金融分析平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，截至3月28日，共有1033家A股上市公司公布了2011年業(yè)績。以歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤來計(jì)算，包括建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國石化、中國神華在內(nèi)的935家公司實(shí)現(xiàn)了盈利，而98家企業(yè)出現(xiàn)虧損。
雖然多數(shù)上市公司保持盈利，但是在2011年復(fù)雜的宏觀環(huán)境以及整體政策偏緊的影響下，很多企業(yè)的盈利狀況不如2010年。
數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)披露年報(bào)的這1033家公司中，盈利增速同比較2010年放緩的達(dá)到670家。有343家上市公司的利潤同比增幅為負(fù)，即利潤下滑。作為中國最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，上市公司增速大面積放緩，反映的是整體宏觀經(jīng)濟(jì)的下行壓力。
去年以來，歐債危機(jī)的不斷發(fā)酵，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程艱難曲折，而新興經(jīng)濟(jì)體面臨通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增速回落的雙重壓力。國內(nèi)為應(yīng)對(duì)通脹所采取的相對(duì)偏緊的貨幣政策，對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)增速，對(duì)于微觀經(jīng)濟(jì)、個(gè)體企業(yè)都有較為明顯的影響。
銀行股一家獨(dú)大
單從盈利的絕對(duì)數(shù)量來看，銀行依舊是一枝獨(dú)秀，建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行的盈利都超過了千億元大關(guān)，分別達(dá)到1682億元和1207億元。
而此前銀監(jiān)會(huì)公布的2011年全國商業(yè)銀行凈利潤高達(dá)1．04萬億元，即便同是金融業(yè)，銀行與保險(xiǎn)、證券的比較優(yōu)勢(shì)也非常明顯，更是讓其他行業(yè)望塵莫及。
與銀行相比，保險(xiǎn)公司的日子顯然不好過。中國人壽、中國太保的凈利潤增速分別下滑45．41%和14．57%。
按照中國人壽副總裁劉家德在業(yè)績發(fā)布會(huì)上的說法，中國人壽利潤幾乎腰斬，主要是受資本市場(chǎng)持續(xù)低迷導(dǎo)致投資收益下降和資產(chǎn)減值損失增加影響。
實(shí)際上，除了保險(xiǎn)之外，券商股更是首當(dāng)其沖受到資本市場(chǎng)影響。2011年上證綜指下跌了21．68%，滬深300指數(shù)下跌25．01%，重挫之下券商股集體走弱，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下降在預(yù)料之中，而自營業(yè)務(wù)的慘淡表現(xiàn)更是讓券商業(yè)績雪上加霜。已公布年報(bào)的券商股盈利全都大幅下滑，東北證券的盈利同比下滑達(dá)到130%，虧損超過1．5億元。
交銀國際銀行業(yè)研究員李珊珊認(rèn)為，銀行高利潤一定程度上讓老百姓和中小企業(yè)受到損害。銀行貸款利率和貸款中的隱形成本不斷攀升，加大了企業(yè)的融資成本，惡化了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存環(huán)境。
鋼鐵板塊中，鞍鋼股份、馬鋼股份都出現(xiàn)了大幅的虧損，原材料價(jià)格上漲、鋼材價(jià)格下跌，讓這些鋼鐵巨頭紛紛入冬。鞍鋼股份轉(zhuǎn)盈為虧，全年虧損達(dá)到22．7億元，同比下降超過215%，馬鋼股份凈利潤同比下滑超過100%。
而在油價(jià)上升的直接影響下，航空運(yùn)輸板塊也受到重挫，中國國航2011年凈利潤同比下滑32．44%，東方航空同比下降13．64%。
值得注意的是，房地產(chǎn)調(diào)控雖然一直沒有放松，但是房地產(chǎn)企業(yè)，特別是龍頭企業(yè)業(yè)績依然很靚麗。萬科、招商地產(chǎn)的凈利潤增速都超過了2010年，房地產(chǎn)板塊已經(jīng)公布年報(bào)的64家公司中41家凈利較2010年增長。
基本面成A股“緊箍咒”
A股在今年前兩個(gè)月表現(xiàn)搶眼，自年初上證綜指2132點(diǎn)后的一波反彈，也帶來了市場(chǎng)人氣和成交量的回暖。
然而，年報(bào)的陸續(xù)出爐，以及各類宏觀數(shù)據(jù)趨勢(shì)日趨明確，對(duì)于基本面的擔(dān)憂成為近期左右A股走勢(shì)的重要因素。
財(cái)政部企業(yè)司日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年1－2月，全國國有及國有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比出現(xiàn)下降，其中，中央管理企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額同比下降19．8%，地方國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額同比下降10%。
而國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月至2月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降5．2%，自2009年11月以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。
敏感的資本市場(chǎng)進(jìn)入3月份之后，在政策預(yù)期落空、基本面并無改善的前提下，也開始連續(xù)大幅回調(diào)。
上證綜指3月份以來已經(jīng)從2400點(diǎn)上方連續(xù)跌至2300點(diǎn)下方，累計(jì)跌幅達(dá)到了7．26%，60均線、120均線連續(xù)告破。
不過作為反映公司盈利預(yù)期的股票市場(chǎng)而言，包括年報(bào)、工業(yè)企業(yè)利潤在內(nèi)的數(shù)據(jù)都有一定的滯后性。
國泰君安證券研究所策略分析師鐘華認(rèn)為，2011年四季度的A股市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷過估值和盈利的“戴維斯雙殺”，而在通脹明確拐點(diǎn)之后，流通性寬松的格局逐步呈現(xiàn)，盈利調(diào)整也會(huì)正常恢復(fù)。“留給二季度的問題則在于流動(dòng)性寬松和利潤增長的向上彈性。”
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