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金融監(jiān)管體制改革提上日程 將夯實風險防火墻

作 者:陳瑩瑩 來 源:中國證券報-中證網(wǎng)發(fā)表日期:2017-03-02

      多位專家對中國證券報記者表示,防風險是今年金融領(lǐng)域的一件大事。在今年全國兩會上,如何夯實金融風險“防火墻”、防范交叉性金融風險、推進監(jiān)管體制改革等話題將備受關(guān)注。

  關(guān)注多領(lǐng)域潛在風險

  專家表示,去年以來,監(jiān)管部門采取多項手段抑制金融風險并取得一定成效,但資金“脫實向虛”、金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表過度膨脹、大類資產(chǎn)快速輪動和資產(chǎn)價格泡沫堆積等問題尚未從根本上解決。從國際經(jīng)驗來看,金融風險的形成與爆發(fā)基本都是創(chuàng)新帶來的杠桿作用引起的。

  中國人民銀行《2016年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》高頻率提及“風險”和“泡沫”,向社會傳遞了一個明確的信號:2017年防控金融風險被放在更為重要的位置。

   談及哪些風險最需警惕,中國民生銀行首席研究員溫彬表示,一是美聯(lián)儲加息周期啟動以后,全球流動性整體收緊,給中國人民幣匯率、外匯占款投放帶來壓力, 國內(nèi)流動性壓力加大,這與以往幾年有較大不同。二是銀行信用風險值得關(guān)注。今年去產(chǎn)能、去庫存力度將繼續(xù)加大,“僵尸”企業(yè)的出清給銀行信用風險帶來壓 力。同時,前期房地產(chǎn)過熱也蘊藏風險。畢竟,在今年的調(diào)控背景下,房地產(chǎn)是否會“硬著陸”有待觀察。三是相當多的金融機構(gòu)在部分投資領(lǐng)域大力加杠桿,期限 錯配嚴重,而今年貨幣政策變化將對其造成影響。四是金融機構(gòu)創(chuàng)新步伐加快,混業(yè)經(jīng)營愈發(fā)明顯,銀行、證券、保險等領(lǐng)域風險的交叉?zhèn)魅究赡苄约哟?。五是新興 金融領(lǐng)域尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融還存在監(jiān)管真空地帶,其潛在風險需要進一步關(guān)注。

  “防控金融風險不完全是傳統(tǒng)意義上的房地產(chǎn)風險或企業(yè)債務(wù)風險,也包括金融領(lǐng)域內(nèi)部加杠桿、影子銀行和表外業(yè)務(wù)的風險。”摩根大通首席經(jīng)濟學家朱海斌如是表示。

   就股市、債市而言,交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示,二者的風險來自部分投資者激進的高杠桿可能引發(fā)價格大幅波動。控制二級市場杠桿率是防控資本市場風險的主要途徑。

  此外,目前國際不確定因素較多與國內(nèi)經(jīng)濟運行仍面臨諸多困難疊加,如果人民幣階段性貶值幅度較大,可能導致其他金融資產(chǎn)價格波動以及投資信心減弱。因此,當前及未來一段時間,維持人民幣匯率在一個相對安全合理的區(qū)間波動也是防控風險的重點任務(wù)。

  推進聯(lián)手“排雷”

  面對潛在金融風險,金融監(jiān)管部門聯(lián)手“排雷”、完善監(jiān)管機制已提上日程。連平說,針對現(xiàn)代金融外部性和傳染性較強的特征,必須抓住重要風險點和環(huán)節(jié)進行防控,排除存在重大隱患的風險點。

  隨著金融機構(gòu)混業(yè)、跨界發(fā)展日趨明顯,金融監(jiān)管的“協(xié)同作戰(zhàn)”尤為緊迫。例如,隨著全球化、信息化和金融綜合經(jīng)營的發(fā)展,保險業(yè)與其他金融機構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)金融之間的交叉增多,風險交叉?zhèn)鬟f的可能性加大。

  中國人民大學副校長、國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春表示,宏觀審慎監(jiān)管體系的全面改革必須破題,必須建立統(tǒng)一和無縫隙的宏觀監(jiān)管體系,防止監(jiān)管套利帶來風險。

   值得注意的是,資產(chǎn)管理產(chǎn)品的統(tǒng)一監(jiān)管正在醞釀。“目前資管行業(yè)是金融領(lǐng)域挑戰(zhàn)較大的行業(yè),銀行、信托、券商、基金、私募、保險都在做這一業(yè)務(wù),但不同 的金融機構(gòu)受到的監(jiān)管不一樣,相同產(chǎn)品的資金流向所受到監(jiān)管存在差異,這就帶來了套利空間。”中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示,短期而言,監(jiān) 管收緊可能會對局部市場產(chǎn)生影響,但只是增量業(yè)務(wù)的調(diào)整。長期來看,監(jiān)管收緊將遏制監(jiān)管套利,約束資金空轉(zhuǎn),有利于資管行業(yè)的長期健康發(fā)展。

   曾剛認為,未來金融監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)將更加緊密,監(jiān)管政策儲備也相當充足。例如,銀行業(yè)金融機構(gòu)的約束較多,可能導致銀行與其他金融機構(gòu)進行交易,借 助通道的作用,達到降低監(jiān)管成本甚至將資金投向銀行“禁入”領(lǐng)域的目的。對于資金流向、底層資產(chǎn),銀行業(yè)監(jiān)管部門難以獲得及時、真實的信息披露,這不利于 中國金融業(yè)的長期發(fā)展。為了排除潛在風險,“一行三會”需加強協(xié)調(diào)監(jiān)管、信息共享。

  優(yōu)化預警機制

  在防風險過程中,如何優(yōu)化風險預警機制尤其重要。劉元春說,應(yīng)強化金融風險監(jiān)控和風險指標體系構(gòu)建,密切注視各種宏觀金融風險指標變化,及時優(yōu)化風險預警體系。短期內(nèi)應(yīng)加強流動性監(jiān)控,高度重視流動性的結(jié)構(gòu)性矛盾。

   對于金融風險的防范和化解,包括劉元春在內(nèi)的多位專家均強調(diào)適度流動性供給的重要性。劉元春建議,一方面,需適度穩(wěn)定流動性供給,防止杠桿反彈和累積, 保證基建等項目順利開展,穩(wěn)定經(jīng)濟增長;另一方面,要保證供給渠道的透明性,引導市場主體進行長遠規(guī)劃,防止人為的短期流動性供給沖擊。

  摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊認為,國內(nèi)流動性“脫實向虛”以及資產(chǎn)價格泡沫是目前金融體系脆弱的根本原因。近期央行公開市場操作層面的動向本質(zhì)上是希望抑制國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫即金融去杠桿,以此減少催生系統(tǒng)性金融風險的內(nèi)因。

  業(yè)內(nèi)人士預計,未來貨幣政策將更為穩(wěn)健中性,既要保持流動性總量基本穩(wěn)定,又要有一定的倒逼壓力,在實施時將更加注重預期管理。貨幣政策保持穩(wěn)健中性是防范金融風險尤其是平衡維持金融穩(wěn)定與防范道德風險之間關(guān)系的宏觀保障。

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