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暴跌的時(shí)候,誰(shuí)輸?shù)米顟K?

作 者:向小田 來(lái) 源:新浪財(cái)經(jīng)發(fā)表日期:2015-06-25

       文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄專(zhuān)欄作家 向小田

  低于一百萬(wàn)可投資資產(chǎn)的,要問(wèn)我有什么建議,我真沒(méi)有建議。這個(gè)群體注定是這一輪牛市的犧牲品。吃肉的時(shí)候沒(méi)趕上,挨打的時(shí)候都在場(chǎng),說(shuō)的就是這幫人。這個(gè)群體是無(wú)意識(shí)的,暴跌的時(shí)候輸?shù)米顟K的就是他們——因?yàn)樗麄兏緹o(wú)法識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。

牛市下半場(chǎng),你該怎么買(mǎi)?牛市下半場(chǎng),你該怎么買(mǎi)?

  最近一段日子,監(jiān)管機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者和大量散戶(hù)就股市的走向展開(kāi)了廣泛討論和激烈爭(zhēng)辯。許多核心觀(guān)點(diǎn)是圍繞5000點(diǎn)是否是中國(guó)股市的一個(gè)頂部區(qū)域來(lái)進(jìn)行。因此我們認(rèn)為應(yīng)該就此問(wèn)題提供一個(gè)稍微冷靜一點(diǎn)的觀(guān)點(diǎn)。本人確確實(shí)實(shí)支持目前是牛市下半場(chǎng)的看法,并且認(rèn)為需要在投資策略上作重大調(diào)整。 

  要討論這個(gè)問(wèn)題,首先要闡述對(duì)牛市下半場(chǎng)的看法。 

  我認(rèn)為中國(guó)股市的頂部區(qū)域可能在6000-8000點(diǎn)之間(這個(gè)范圍有些廣)。我們的主要依據(jù)是來(lái)自于股票交易量。我們之前也講過(guò),從本輪牛市動(dòng)輒上海加深圳兩萬(wàn)億甚至三萬(wàn)億的成交量來(lái)看,突破上一輪牛市的最高點(diǎn)是大概率事件,這讓我們對(duì)于頂部區(qū)域預(yù)測(cè)稍微樂(lè)觀(guān)。 

  此外,一般而言,股價(jià)上升時(shí)的交易量比股價(jià)下跌時(shí)要大(如果大家仔細(xì)回憶一下,就會(huì)發(fā)現(xiàn)在熊市中你很少進(jìn)行交易。而在牛市中,由于買(mǎi)入股票常常能夠獲得不菲的漲幅,極其容易讓投資者信心大增,從而增加操作。)由于股價(jià)和交易量的波動(dòng)方向在大多數(shù)時(shí)間段(大概率上)是一致的,我們常常借助于交易量來(lái)預(yù)測(cè)大盤(pán)走勢(shì)。 

  我們還需要注意一個(gè)普世真理,那就是均值回歸(Mean Reversion)。均值回歸理論在證券投資界經(jīng)常使用,被證明廣泛實(shí)用。如果把均值回歸理論用在股市交易量上,顯而易見(jiàn)的結(jié)論就是股市難以長(zhǎng)期保持高于某個(gè)歷史平均水平的交易量。在去年藍(lán)籌股行情啟動(dòng)前,上海的交易量長(zhǎng)期處于1500億以下的水平。

  但是自2015年3月份以來(lái),上海市場(chǎng)的交易量一直在5000億以上,最高達(dá)到6月9日的1.5萬(wàn)億。在美國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的幾十年中,高于熊市平均交易量的2-3倍以上的牛市最短持續(xù)了3個(gè)月,最長(zhǎng)持續(xù)了8個(gè)月(1961年)。6月9日之后交易量持續(xù)回落,且恰逢3個(gè)月時(shí)間關(guān)口,讓我們判斷交易量最高峰時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。如果交易量回落,牛市進(jìn)入下半場(chǎng)的概率就非常之大了。也就是說(shuō),五千點(diǎn)以后,牛市下半場(chǎng)的特點(diǎn)是縮量上漲。 

  當(dāng)然,有許多其他的證據(jù)支持目前是牛市下半場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)。比如頻繁的IPO,比如產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模減持(如果大家仔細(xì)觀(guān)察,會(huì)發(fā)現(xiàn)最近許多減持股票的比例都在5%,即頂格減持)等等。這里就不一一闡述了。 

  那么,對(duì)于牛市下半場(chǎng),我們有什么應(yīng)對(duì)策略呢?最簡(jiǎn)單直接的就是刷卡走人(兌現(xiàn)利潤(rùn)離場(chǎng))。這個(gè)策略許多人無(wú)法接受,因?yàn)樗麄冞€需要賺下半場(chǎng)的錢(qián)(雖然大家最近可能意識(shí)到,上半場(chǎng)怎么買(mǎi)怎么賺錢(qián),下半場(chǎng)一不留神還會(huì)虧錢(qián)——實(shí)際上這也是個(gè)下半場(chǎng)信號(hào)),不把一條魚(yú)從頭吃到尾,他們是不會(huì)善罷甘休的(更何況有的人上半場(chǎng)居然沒(méi)賺到什么錢(qián)呢!)。

  如果不走人的話(huà),在這種環(huán)境下,你需要大幅改變以往的投資策略。如果之前你是聽(tīng)別人隨便講幾個(gè)理由就買(mǎi)入股票的話(huà),現(xiàn)在可就要謹(jǐn)慎了。對(duì)于證券公司推薦的股票要保持警惕,同時(shí)切勿相信所謂內(nèi)幕信息。另外,也別說(shuō)什么買(mǎi)成長(zhǎng)型股票之類(lèi)的話(huà)。

  市場(chǎng)上有一些人經(jīng)常說(shuō),牛市下半場(chǎng)還是堅(jiān)持買(mǎi)成長(zhǎng)型股票(目測(cè)許多大佬喜歡用這句話(huà))。但成長(zhǎng)型股票這個(gè)詞匯本身沒(méi)有預(yù)測(cè)性——它是后驗(yàn)的,如果一只股票漲了,我們就叫它成長(zhǎng)型股票;如果跌了,它就失去了成長(zhǎng)型股票的稱(chēng)呼。

  你現(xiàn)在能做的,是控制好倉(cāng)位,要有目的的減倉(cāng),為退出做準(zhǔn)備。其次,自己看好的有底倉(cāng)的股票,在震蕩市場(chǎng)中瞄準(zhǔn)機(jī)會(huì)多做幾次T,降低成本。再次,記住止損。牛市下半場(chǎng)追高套牢的股票,很可能追在歷史高點(diǎn),這個(gè)時(shí)候如果持有不動(dòng),損失會(huì)非常巨大,有可能一直拖到熊市去。最后,買(mǎi)入股票后,跟我一樣,多祈禱。攢人品,攢運(yùn)氣,也許你會(huì)用得著。

  如果說(shuō)牛市上半場(chǎng)主要是進(jìn)攻的話(huà),那么,牛市下半場(chǎng)進(jìn)攻和防守則要兼?zhèn)?。純粹買(mǎi)指數(shù),談不上進(jìn)攻;追創(chuàng)新高的股票和次新股,進(jìn)攻有余而防守不足。那么,怎么樣才能兼具進(jìn)攻和防守呢?我給大家支幾個(gè)招:

高于五百萬(wàn)可投資資產(chǎn)的,可以適當(dāng)將股市中的盈利拿一部分出來(lái),投資于股權(quán)投資市場(chǎng)。

  筆者最近在看幾個(gè)股權(quán)投資的案子,老板紛紛提高了目標(biāo)價(jià),有的甚至還表示,你看人家新股上市連續(xù)多少個(gè)漲停,我這估值必須向那看齊,不看齊也得七八折,還不還價(jià)。利潤(rùn)稍微高點(diǎn)的,現(xiàn)在都自己掛新三板了,根本沒(méi)人賣(mài)。

  股市如果走牛,股權(quán)市場(chǎng)價(jià)格一定水漲船高。雖然股市的流動(dòng)性比較好,但是估值高出幾十倍。流動(dòng)性溢價(jià)已經(jīng)充分反映。所以,投資于股權(quán)投資市場(chǎng),可進(jìn)攻,可防守。當(dāng)然,股權(quán)投資對(duì)項(xiàng)目的要求非常高,筆者還是建議,對(duì)自己不了解的項(xiàng)目,根本連投都不要投。不是靠譜人關(guān)系介紹的項(xiàng)目,理都不要理。千萬(wàn)別像買(mǎi)股票一樣,連公司是干啥的都沒(méi)搞清楚,幾百萬(wàn)就殺進(jìn)去了。

介于一百萬(wàn)到五百萬(wàn)可投資資產(chǎn)之間的,可以考慮買(mǎi)房。

  上半年股市套現(xiàn)在深圳買(mǎi)房的,筆者身邊有不少人?,F(xiàn)在正規(guī)的配資杠桿很少有超過(guò)2倍的,算起來(lái)跟買(mǎi)房的杠桿也差不多——但是買(mǎi)房的資金成本比配資低多了??礈?zhǔn)房地產(chǎn)一波行情,賺得比股市要多多了。畢竟,相比于股市而言,中國(guó)樓市才是真正的“慢牛”行情。

  不過(guò),話(huà)又說(shuō)回來(lái),買(mǎi)房取決的因素有很多。我這里送大家一句李嘉誠(chéng)老師的話(huà):location、location、location、(地段,地段,還是地段)。買(mǎi)錯(cuò)了地段、買(mǎi)錯(cuò)了小區(qū),套多少年都解不了套。如果你問(wèn)我對(duì)當(dāng)下房地產(chǎn)市場(chǎng)什么看法,我建議大家考慮一下上海內(nèi)中環(huán)的房子。外環(huán)已經(jīng)三萬(wàn)了,內(nèi)中環(huán)許多地方也就是三四萬(wàn),完完全全價(jià)值洼地。很快這個(gè)洼地就會(huì)被無(wú)所不至的流動(dòng)性泛濫給填平。

低于一百萬(wàn)可投資資產(chǎn)的,要我問(wèn)我有什么建議,我真沒(méi)有建議。這個(gè)群體注定是這一輪牛市(財(cái)富分配,財(cái)富掠奪?)的犧牲品。

  有句話(huà)說(shuō)得好,吃肉的時(shí)候沒(méi)趕上,挨打的時(shí)候都在場(chǎng),說(shuō)的就是這幫人。雖然一部分人可能賺錢(qián)套現(xiàn)離場(chǎng),但是就一個(gè)整體而言,宿命很難改變。

  這個(gè)群體是無(wú)意識(shí)的,暴跌的時(shí)候輸?shù)米顟K的就是他們——因?yàn)樗麄兏緹o(wú)法識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。有人問(wèn),如果風(fēng)險(xiǎn)這么大,我不參與不就行了嗎?大錯(cuò)特錯(cuò),這就是宿命論的地方。不參與是等死,參與是找死。不參與,錯(cuò)過(guò)了人生僅有的五次機(jī)會(huì)中的一次,距離你人生成功的目標(biāo)又遠(yuǎn)了26%,能不是失敗嗎?參與,那就是一場(chǎng)財(cái)富的肉搏戰(zhàn),能不能回來(lái)都不好說(shuō)。進(jìn)退兩難??!

  馬云老師說(shuō),一個(gè)人最幸福的時(shí)候就是擁有一百萬(wàn)的時(shí)候。有一千萬(wàn),他就要考慮投資了,會(huì)各種操心。只有一百萬(wàn),為了活得痛快點(diǎn),建議多消費(fèi),多把錢(qián)花在自己和家人的幸福上。放在兜里,太多人都幫你惦記著,防不勝防。

  (本文作者介紹:生于湖北省西南部。他的作品風(fēng)趣幽默不拘一格,深受人們所喜愛(ài)。)

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