歐債殺傷力持續(xù)顯現(xiàn) 美歐金融業(yè)“談債色變”
來(lái) 源：未知發(fā)表日期：2011-11-10
法興三季度凈利驟降三成 杰富瑞集團(tuán)緊急拋售所持歐洲債券
期貨經(jīng)紀(jì)商曼氏全球（MF全球）被歐債擊倒或許并不具有代表性，但的確給歐美的金融機(jī)構(gòu)敲響了警鐘。
法國(guó)第二大銀行興業(yè)銀行（法興銀行）8日公布的季報(bào)顯示，受希臘債務(wù)減記的因素拖累，第三季度該行凈利驟降三成。此前一天，華爾街中型投行杰富瑞集團(tuán)（Jefferies）宣布，已將其持有的葡萄牙、意大利和希臘等歐債主權(quán)債頭寸緊急削減近半數(shù)，以阻止本月以來(lái)投資人對(duì)其股票恐慌式的拋售。有分析人士認(rèn)為，不少華爾街銀行都大量賣(mài)出針對(duì)歐債的信用違約掉期（CDS），后者可能成為未來(lái)更大風(fēng)險(xiǎn)的隱患。
歐債拖累法興凈利降三成
法國(guó)大行法興周二發(fā)布的季報(bào)，讓投資人較為直觀地看到了歐債危機(jī)對(duì)歐洲金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的負(fù)面沖擊。
根據(jù)公告，法興第三季度凈利潤(rùn)下降了31%，主要受到希臘債務(wù)減記和交易收入下降等因素影響。三季度，法興實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.22億歐元，遠(yuǎn)低于去年同期的8.96億歐元，也不及此前市場(chǎng)普遍預(yù)期的7.64億歐元。為了盡可能保全資本，法興宣布取消2011年的派息。
作為持有希臘債券最多的歐洲銀行之一，法興的業(yè)績(jī)深受希臘債務(wù)危機(jī)的影響。僅在第三季度，法興就減記了3.33億歐元的希臘債券。
今年8月份，法興曾表示，可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)60億歐元的2012年利潤(rùn)目標(biāo)。之后，該行又緊隨規(guī)模大于自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手法國(guó)巴黎銀行開(kāi)始減記所持的希臘債務(wù)，以滿足新的資本規(guī)定。因?yàn)橥顿Y人擔(dān)心其持有的歐債頭寸，今年早些時(shí)候，上述兩家銀行的股票連續(xù)大幅下挫，以至美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金都不愿再為其提供美元融資。
法興CEO歐迪在一份聲明中表示，從今年年初起，該行就已開(kāi)始通過(guò)“低價(jià)處理大量的遺留資產(chǎn)”，并“將希臘、愛(ài)爾蘭、意大利、西班牙和葡萄牙的主權(quán)債務(wù)敞口減半”，以縮減資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模。
在巴黎上市交易的法興銀行股票今年迄今已累計(jì)下挫57%，致使其市值縮水至136億歐元。法國(guó)巴黎銀行的股價(jià)今年迄今也已下跌35%。
杰弗瑞急拋歐債求自保
在大洋彼岸，繼期貨經(jīng)紀(jì)商MF全球倒在歐債投資上之后，投資人都在揣測(cè)誰(shuí)會(huì)不幸成為第二家落難的華爾街金融企業(yè)，而持有大量歐債的華爾街投行——杰富瑞集團(tuán)很快成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。
上周四，在一家小型評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)針對(duì)杰富瑞的歐債敞口發(fā)出警告后，該股一度盤(pán)中暴跌20%，紐約證券交易所不得不兩次暫停該公司的交易。僅在上周，杰富瑞的股價(jià)跌幅就達(dá)到18%。分析師表示，杰富瑞股價(jià)的暴跌凸顯投資者的擔(dān)心，他們擔(dān)心在MF全球破產(chǎn)后，其他用自有資金冒險(xiǎn)的中小型金融機(jī)構(gòu)可能因歐債危機(jī)而承壓。
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Egan-Jones對(duì)杰富瑞的主權(quán)債務(wù)頭寸提出了質(zhì)疑，稱(chēng)該公司持有的主權(quán)債務(wù)占股東權(quán)益比重十分龐大。對(duì)此，杰富瑞進(jìn)行了駁斥。該公司在第一時(shí)間發(fā)布聲明稱(chēng)，其在歐洲債務(wù)上沒(méi)有太多的風(fēng)險(xiǎn)敞口。聲明還表示，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的報(bào)告僅僅注意到27億美元的看漲頭寸，而沒(méi)有考慮到其還有25億美元的看跌對(duì)沖頭寸。
杰富瑞還表示，集團(tuán)并未利用更為復(fù)雜的CDS來(lái)對(duì)沖主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口，以減輕投資者的擔(dān)憂。不過(guò)，這樣的解釋似乎并沒(méi)有得到太多人的認(rèn)可。無(wú)奈之下，杰富瑞本周一宣布，自上周五以來(lái)，集團(tuán)已將所持的葡萄牙、意大利、愛(ài)爾蘭、希臘與西班牙主權(quán)債券削減近半。
歐債CDS埋下華爾街隱患
根據(jù)周一的公告，杰富瑞在歐債方面的看漲和看跌交易頭寸均削減了大約11億美元，占比僅49.5%，并稱(chēng)此舉未帶來(lái)任何重大利潤(rùn)或損失。目前杰富瑞對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)的凈敞口為5900萬(wàn)美元，占股本的1.7%。
根據(jù)杰富瑞高管發(fā)布的一份聯(lián)合聲明，減持歐洲主權(quán)債券只是為了證明這個(gè)做市交易賬戶的流動(dòng)性?，F(xiàn)在公司將恢復(fù)正常做市活動(dòng)，為全球客戶提供服務(wù)。
受到上述消息刺激，杰富瑞集團(tuán)的股價(jià)本周一一度上漲多達(dá)8.5%，最終收盤(pán)上漲1.4%。
盡管目前還沒(méi)有更多大型金融機(jī)構(gòu)因?yàn)闅W債而垮臺(tái)的跡象，但業(yè)內(nèi)人士也注意到，華爾街不少銀行大量發(fā)行歐債相關(guān)CDS，這可能為今后的重大危機(jī)埋下隱患。
彭博資訊引述國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)稱(chēng)，美國(guó)銀行業(yè)針對(duì)希臘、葡萄牙、愛(ài)爾蘭、西班牙和意大利等歐洲國(guó)家的政府、銀行和公司債券發(fā)行的CDS，總價(jià)值在今年上半年增長(zhǎng)了807億美元，達(dá)到5180億美元，相當(dāng)于針對(duì)這五個(gè)國(guó)家此類(lèi)CDS合約總價(jià)值的三分之二。CDS是一種擔(dān)保合約，其要求在違約事件發(fā)生后，合約發(fā)行方需向CDS買(mǎi)入方按照違約債券的面值進(jìn)行賠付。
業(yè)內(nèi)人士注意到，上述數(shù)據(jù)揭示的賠付風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)高于摩根大通、摩根士丹利和高盛等大行所公開(kāi)披露的水平，這三家公司是美國(guó)主要的CDS合約發(fā)行機(jī)構(gòu)。這些銀行稱(chēng)其凈頭寸較小，因?yàn)樗麄冊(cè)诎l(fā)行CDS的同時(shí)還購(gòu)買(mǎi)了互換合約以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，專(zhuān)家指出，從兩年前AIG的教訓(xùn)來(lái)看，一旦歐洲發(fā)生重大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致大范圍的違約事件，進(jìn)而觸發(fā)CDS賠付，這些華爾街大行最終可能被迫承擔(dān)巨額損失。
文章來(lái)源：上海證券報(bào) 2011-11-9
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