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許小年:改革悖論——我為什么不談三中全會(huì)

作 者:許小年 來 源:搜狐財(cái)經(jīng)發(fā)表日期:2013-11-15

 

我今天在這里講的題目是“結(jié)構(gòu)性衰退及其醫(yī)治”,一個(gè)主要的觀點(diǎn)就是我們當(dāng)前所面臨的經(jīng)濟(jì)困難——經(jīng)濟(jì)速度的放緩。溫州地方大家比我知道的更清楚,它在過去十幾年間經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)所積累的問題現(xiàn)在逐漸的暴露出來了,有很多嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
那么,如何去看待這些問題,我的一個(gè)核心的觀點(diǎn)就是,這些問題是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展的過程中,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)失衡所產(chǎn)生的問題,這種增長(zhǎng)速度的放緩我把它稱之為結(jié)構(gòu)性衰退。衰退它用詞的含義并不是我們通常講的經(jīng)濟(jì)要負(fù)增長(zhǎng),而是增長(zhǎng)速度的放慢。結(jié)構(gòu)性衰退和我們通常所理解的周期系衰退有根本的區(qū)別,周期性衰退就像春夏秋冬四季循環(huán)一樣,現(xiàn)在天氣冷了大家不用擔(dān)心,因?yàn)槟惆緝扇齻€(gè)月氣候自然轉(zhuǎn)暖,你扛一陣也就過去了。而結(jié)構(gòu)性衰退和周期性衰退它根本的區(qū)別就在于,如果不能夠糾正結(jié)構(gòu)性的扭曲,衰退將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間,它不能自動(dòng)恢復(fù),必須要推行結(jié)構(gòu)性的改革和結(jié)構(gòu)性的調(diào)整,所以這是我今天講的一個(gè)主要觀點(diǎn)。
OK。我們現(xiàn)在講一下中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡是什么?中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)失衡從數(shù)字上非常明顯的是投資和消費(fèi)的失衡。投資每年增長(zhǎng)20%,消費(fèi)每年增長(zhǎng)不到10%,兩者相差一倍,或者投資增長(zhǎng)率是消費(fèi)的兩倍。這樣帶來什么結(jié)果?投資是要形成生產(chǎn)能力,投資的增長(zhǎng)長(zhǎng)期地領(lǐng)先于消費(fèi)的增長(zhǎng),就使得生產(chǎn)能力的形成超前了社會(huì)需求,結(jié)果是過剩產(chǎn)能,中國(guó)現(xiàn)在最大的結(jié)構(gòu)失衡就是過剩產(chǎn)能。你去看一下哪個(gè)行業(yè)產(chǎn)能不過剩,全都是過剩產(chǎn)能,過剩產(chǎn)能對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害是什么?惡性競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格不斷下跌,因?yàn)楫a(chǎn)能過剩大家都是發(fā)愁自己的產(chǎn)品怎么賣出去,于是在市場(chǎng)上惡性競(jìng)爭(zhēng),所以互相比賽降價(jià),降價(jià)的結(jié)果是企業(yè)的利潤(rùn)率越來越薄,最后發(fā)生虧損,虧損的時(shí)間長(zhǎng)了企業(yè)倒閉、工人失業(yè)、社會(huì)不穩(wěn)定出問題,而企業(yè)一旦倒閉銀行壞賬大量出現(xiàn)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的結(jié)構(gòu)性問題看上去就是投資和消費(fèi)的嚴(yán)重失衡,社會(huì)購(gòu)買力跟不上,整個(gè)全社會(huì)供應(yīng)能力的增加。哪里產(chǎn)能不過剩,傳統(tǒng)的制造業(yè)全都產(chǎn)能過剩,鋼鐵、水泥、玻璃、建筑材料、電解鋁、煤化工、發(fā)電量、發(fā)電設(shè)備、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、造紙、印刷、造船、航運(yùn)、化肥、電視、冰箱、手機(jī)等,沒有一個(gè)不是產(chǎn)能過剩的行業(yè),傳統(tǒng)制造業(yè)通通產(chǎn)能過剩。這些過剩產(chǎn)能生產(chǎn)出來的產(chǎn)品賣不出去,這些產(chǎn)能所用的銀行貸款就無法償還,那銀行壞賬是必然的,銀行現(xiàn)在老做手腳,把壞賬藏著,各種各樣的貓膩,過橋貸款等等,無非是忽悠上級(jí),說壞賬率雙降。還雙降呢!應(yīng)該是“霜降”,怎么可能在這個(gè)時(shí)候壞賬率雙降,應(yīng)該是雙升。為什么雙降?造假賬,忽悠領(lǐng)導(dǎo)。
在產(chǎn)能過剩的情況下企業(yè)不敢投資了,于是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度就放慢了,因?yàn)樵谶^去的十幾年間我們主要是依靠投資才增長(zhǎng),現(xiàn)在面對(duì)過剩產(chǎn)能企業(yè)不敢投資了,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度自然就放慢了,所以我們把它叫做結(jié)構(gòu)性衰退,是由于結(jié)構(gòu)失衡出現(xiàn)投資增長(zhǎng)速度的下降,帶來的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的下降。這樣的結(jié)構(gòu)性衰退,政府采取的政策不應(yīng)該是拉動(dòng)內(nèi)需,在2009年的時(shí)候,我們應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)推出4萬億,其實(shí)根本不止4萬億,大概投入的資源有10幾萬億。這10萬億的資源投入中主力軍是銀行,財(cái)政投入大概也就一兩萬億,其余的都是銀行,所以銀行今天不出壞賬事情就很奇怪了,那中國(guó)還真是地球上非常特殊的國(guó)家。如此大規(guī)模倉促的投資、項(xiàng)目的上馬,沒有經(jīng)過仔細(xì)的論證和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估居然沒有壞賬,這個(gè)難以現(xiàn)象。
我們?yōu)槭裁捶磳?duì)政府干預(yù)市場(chǎng),因?yàn)檎母深A(yù)打亂了市場(chǎng)的正常運(yùn)行,給企業(yè)帶來了一種錯(cuò)覺甚至是幻覺,以為強(qiáng)大的政府可以人為的制造經(jīng)濟(jì)景氣,跟著政府沖進(jìn)去了,現(xiàn)在被套了沒人給你解套。跟著政府投光伏的、投風(fēng)電的現(xiàn)在什么情況?全都被套了,所以基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律你是不可以違反的,你要是違反了一定受到懲罰。4萬億并沒有改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體的運(yùn)行事態(tài),在這里我們沒有用GDP,為什么沒有用大家都知道,現(xiàn)在連領(lǐng)導(dǎo)都不用GDP了,我們?yōu)槭裁匆肎DP,外國(guó)記者問領(lǐng)導(dǎo),“你看中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),你看什么呢?”領(lǐng)導(dǎo)說我不看GDP,我看三個(gè)指標(biāo),第一叫發(fā)電量;第二叫鐵路貨運(yùn)總量;第三叫中長(zhǎng)期貸款,這就是后來著名的“克強(qiáng)指數(shù)”,這是克強(qiáng)總理觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)所用的指標(biāo),所以我們要聽領(lǐng)導(dǎo)的話,才用“克強(qiáng)指數(shù)”,而不用統(tǒng)計(jì)局的GDP。
發(fā)電量非常清楚,深谷是2008年的國(guó)際金融危機(jī),高峰是4萬億。4萬億實(shí)際上是十幾萬億,只維持了幾個(gè)季度的繁榮,經(jīng)濟(jì)就一路下滑,所以不要迷信政府這只有形之手,把自己的事做好,根據(jù)市場(chǎng)基本的規(guī)律來安排企業(yè)的發(fā)展,不要聽政府說什么,要聽消費(fèi)者說什么。當(dāng)然你要知道政府它想干什么,因?yàn)槲覀兩钤谝粋€(gè)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大影響力的國(guó)家中,你完全忽視政府的政策也不太可能,但是不要把企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展和政府的政策掛起鉤來。
一路下滑滑到了二次探底的谷底,二次探底出現(xiàn)在去年的下半年,二次探底以后政府又急了,又來了一輪“4萬億2.0”,“4萬億2.0”大家知道的不多,為什么?。恳?yàn)檫@一次是轉(zhuǎn)到地下了,打槍的不要,悄悄的進(jìn)去,發(fā)改委不知不覺中幾千億的項(xiàng)目就批出去了,資本市場(chǎng)不知不覺若干萬億的資金放出去了,于是“4萬億2.0”持續(xù)到今天大家感覺到的所謂企穩(wěn),現(xiàn)在官方、民間宏觀經(jīng)濟(jì)用的詞不是2009年的強(qiáng)勁反彈了,而是回落企穩(wěn)。那我們知道這企穩(wěn)是假的,它是“4萬億2.0”的作用,七八月份一直延續(xù)到九十月份,各位感覺日子好過了一點(diǎn),原因是“4萬億2.0”的余威以及最近在房地產(chǎn)上的放松,所以讓大家感覺到似乎又過去了。沒有,只要結(jié)構(gòu)性的問題一天不解決,任何反彈和企穩(wěn)都是暫時(shí)的,所以我在等著三次探底,三次什么探底我也不知道,但是我知道它一定會(huì)發(fā)生,因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性問題沒有解決。同樣的結(jié)構(gòu)性的分析,我知道歐洲經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)下滑,滑到什么時(shí)候是最低點(diǎn)我也不知道,但是我知道它會(huì)繼續(xù)下滑,因?yàn)樗慕Y(jié)構(gòu)性沒有解決,它的過度負(fù)債問題依然沒有解決。我們的過剩產(chǎn)能問題剛開始被官方所承認(rèn),于是政府又制定這規(guī)劃那規(guī)劃來消除過剩產(chǎn)能,我想說你們還是定規(guī)劃嗎,過剩產(chǎn)能全是你規(guī)劃出來的,現(xiàn)在你又來規(guī)劃掃除過剩產(chǎn)能,你放一把火現(xiàn)在又來積極的救火。鐵路貨運(yùn)總量的趨勢(shì)跟發(fā)電量完全一樣,不用我解釋,大家一看就知道,最近鐵路貨運(yùn)總量雖然有一點(diǎn)點(diǎn)反彈,但還是負(fù)增長(zhǎng),只不過負(fù)增長(zhǎng)比以前小了一點(diǎn),仍然是一路下滑,擋不住。
下面一個(gè)問題要問的是什么?我們解釋了什么叫做結(jié)構(gòu)性失衡,也指出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡在什么地方,那就是投資與消費(fèi)的失衡,那就是生產(chǎn)能力的擴(kuò)張超過了居民購(gòu)買力的增加。這種投資和消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性的失衡原因是什么?只有找到原因才能夠?qū)ΠY下藥,既然是投資增長(zhǎng)兩倍于消費(fèi),那我們一個(gè)很自然的猜測(cè)是在過去的十幾年間,是不是投資主體收入增長(zhǎng)超過消費(fèi)主體的收入增長(zhǎng),帶著這樣的猜測(cè)看了一下數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)果然如此。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)中投資主體是政府和企業(yè),消費(fèi)的主體是居民,那我們接下去要研究的問題就是收入在政府企業(yè)和居民之間的分配,過去十幾年間發(fā)生的是什么情況?我們?cè)谶@里用了清華大學(xué)兩位教授的研究結(jié)果,發(fā)現(xiàn)在過去十幾年間投資主體的投入確實(shí)在上升,而消費(fèi)主體的居民收入在下降。當(dāng)然居民收入的下降我在這里講的是相對(duì)下降,而不是絕對(duì)的下降,我想強(qiáng)調(diào)這個(gè)概念。什么叫相對(duì)下降?就是在總收入的份額中下降,就是它的增長(zhǎng)率落后于政府和企業(yè)收入的增長(zhǎng)率。
兩位清華大學(xué)教授的研究表明,從1993年到2007年收入分配占GDP的比重,居民的份額從63%降到52%,降了11個(gè)百分點(diǎn),這是中國(guó)消費(fèi)滯后的重要原因之一,就是居民收入增長(zhǎng)的相對(duì)滯后。而企業(yè)的收入從20%微升到22%,最大的獲益者是政府,政府的收入從17%上升到26%,所以數(shù)據(jù)支持了我們的猜想,投資和消費(fèi)的失衡是由于在國(guó)民收入分配方面的失衡造成的。在過去的十幾年間,國(guó)民收入的分配有利于投資主體(政府和企業(yè)),而不利于消費(fèi)主體(居民)。
下面就要談對(duì)策了,怎么去調(diào)整收入分配?收入分配的問題是什么呢?是政府收入份額在不斷上升,企業(yè)只是微升,居民的收入份額在不斷下降,對(duì)策是全面的實(shí)質(zhì)性的減稅,減少政府的收入份額。三中全會(huì)會(huì)討論這個(gè)提議嗎?有人仍然抱有信心,我不知道會(huì)不會(huì),我也沒接到會(huì)議通知,如果有幸去列席的話我要提出解決目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的問題,要全面的實(shí)質(zhì)性減稅,政府手里掌握的資源太多了,政府掌握這么多資源全是浪費(fèi)掉的,而且它使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。你要減政府的稅,你去問問政府恐怕沒有一個(gè)官員會(huì)同意,官員會(huì)瞪大眼睛說:“教授你說什么,減稅?我們現(xiàn)在錢還不夠花呢,怎么可能減稅啊,我們現(xiàn)在離開土地財(cái)政日子就過不下去了。”我想說:“領(lǐng)導(dǎo),你知道不知道,正因?yàn)橥恋刎?cái)政,你造成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡。”為什么土地財(cái)政會(huì)造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡?什么叫土地財(cái)政?土地財(cái)政就是政府一手低價(jià)從居民和農(nóng)民那里征地,而且低價(jià)供給企業(yè)去投資、去擴(kuò)張,同時(shí)高價(jià)在市場(chǎng)上拍賣商業(yè)用地。巨大的土地增值收益政府拿走了,主要是政府拿走了,政府把土地增值收益拿走投資去了。另外一方面,由于農(nóng)民、居民沒有得到足夠的補(bǔ)償,所以在這個(gè)收入方面居民、農(nóng)民拿不到市場(chǎng)價(jià)格,拿不到土地增值收益的大部分,對(duì)什么不利?對(duì)消費(fèi)不利。
所以你看結(jié)構(gòu)性的失衡到最后一項(xiàng)一項(xiàng)地去分析,你就能夠找到我們將來改革的目標(biāo)在哪里,我們的對(duì)策應(yīng)該是什么。我們的對(duì)策剛才已經(jīng)講了,要全面減稅。要解決土地財(cái)政的問題,怎么解決?有什么對(duì)策?土地供應(yīng)的市場(chǎng)化。那我們提出的方案是什么?我們提出的方案從農(nóng)民土地確權(quán)開始,就是確定農(nóng)民土地的權(quán)益,然后在確定土地權(quán)益的基礎(chǔ)之上,如果我們不動(dòng)土地制度,現(xiàn)在集體用地的經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)入市場(chǎng),拓寬土地供應(yīng)渠道,打破政府對(duì)土地一級(jí)市場(chǎng)的壟斷。第三步是什么?土地私有化,把土地還給農(nóng)民。土地制度改革它的目標(biāo)是什么?使得土地增值收益農(nóng)民和居民獲得更高的比率,有助于消費(fèi)。
當(dāng)然,這個(gè)土地改革也有助于社會(huì)穩(wěn)定,你看一看全國(guó)的群體性事件,有很多群體性事件都是和土地連在一起的,都是在土地權(quán)益產(chǎn)生的糾紛,最后矛盾激化成為群體性事件。所以你為了其他的目標(biāo),你為了社會(huì)公平與正義,你為了扭轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)性失衡,都要推進(jìn)土地制度的改革。除了土地制度的改革以外,還有資本市場(chǎng)的改革,因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)上,政府的過度管制也使得投資越來越重,消費(fèi)越來越輕,什么管制?利率管制,利率是政府管制的。當(dāng)然在貸款方面現(xiàn)在全放開了,但是有一個(gè)重要的存款利率沒有放開,政府人為的壓低存款利率,以便向企業(yè)、向政府、向國(guó)企提供低息貸款。提供低息貸款鼓勵(lì)什么?鼓勵(lì)投資,而人為的壓低存款利率受損的是居民,居民的儲(chǔ)蓄收入因此而減少,居民的收入減少了當(dāng)然對(duì)消費(fèi)不利。不僅在銀行,在信貸市場(chǎng)上,就在股票市場(chǎng)上政府也是壓低融資成本,A股市場(chǎng)上的市盈率是20倍、30倍,創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行率是50倍,如果發(fā)行市盈率20倍,20倍是什么意思?20倍就是用1塊錢的盈利融資融20塊,那企業(yè)的融資成本是5%,所以市盈率的倒數(shù)大致來講,不嚴(yán)格,市盈率的倒數(shù)就是融資成本。
所以我們現(xiàn)在陷入的是改革的悖論,這個(gè)悖論是什么呢?我們依靠政府去推動(dòng)改革,但是政府沒有改革的激勵(lì),因?yàn)樗械母母飳φ睦?,這就是改革的悖論。能不能從這個(gè)悖論中走出來我本人信心不足,這也是我不愿意談三中全會(huì)的一個(gè)原因。所以對(duì)策都是有的,你要開放,金融行業(yè)要開放,醫(yī)療衛(wèi)生要開放?,F(xiàn)在一說醫(yī)患關(guān)系的緊張就說醫(yī)改失敗了,北大有一位教授說:“這是哪門子的醫(yī)改,還沒改就失敗了。”現(xiàn)在的問題是不改革造成的,還沒改革就說失敗了,失敗什么啊,你根本就沒改革,現(xiàn)在80%、90%的醫(yī)療資源全是國(guó)有的,民間有資金、有人力就是進(jìn)不去。問題在于政府過度管制、供應(yīng)嚴(yán)重不足,凡是能投資的地方產(chǎn)能全過剩,全是不過剩的地方都不能投資,就是這個(gè)問題。
其他方面今天沒有辦法再一一講了。小結(jié)一下,你要開放,改革開放這兩大國(guó)策你要繼續(xù)下下去,但是今天的改革開放和30年前比起來有很大的困難,不僅是因?yàn)樾∑侥菢拥念I(lǐng)袖人物不再有了,而且改革的阻力大大超過小平時(shí)代,這個(gè)改革的阻力就是既得利益。如果我們改革不能推進(jìn),中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景是什么?前景就是結(jié)構(gòu)性的扭曲長(zhǎng)時(shí)期存在不能矯正,于是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期在衰退中。我剛才講的改革措施,各位自己思考一下可能性有多大,我剛才講的改革措施全面減稅、土地制度改革、資本市場(chǎng)開放、壟斷性行業(yè)和政府管理性行業(yè)開放,可能性有多大自己估計(jì)一下,30%的概率你比我還樂觀,我們自己估計(jì)一下就可以知道這個(gè)冬天有多長(zhǎng),這個(gè)冬天有多冷,自己就可以知道了。
但這不是說冬天這么長(zhǎng)、這么冷就不干事了,研判宏觀經(jīng)濟(jì)并不是說大家什么都不干了,正像我們看天氣預(yù)報(bào)一樣,今天刮風(fēng)下雨你就不出門了?不對(duì),不是這邏輯,今天刮風(fēng)下雨照樣出門,但是要做好準(zhǔn)備,做什么準(zhǔn)備?帶把雨傘就完了。冬天很長(zhǎng)、冬天很冷,做好準(zhǔn)備,準(zhǔn)備什么?棉衣、干糧。棉衣、干糧就是你的現(xiàn)金流,好好把你的現(xiàn)金守住,一切以現(xiàn)金為基礎(chǔ)來進(jìn)行規(guī)劃,沒有現(xiàn)金回流的項(xiàng)目你跟我說的天花亂墜我也不碰,除非我能看到這個(gè)項(xiàng)目能產(chǎn)生收益,我才投資。把自己的現(xiàn)金流守好,把自己的事情做好,有很多的是我們無法改變的,你們改變不了中央的決策,我也改變不了中央的決策,你改變不了別人那就改變自己,你總要生存下去。
改變自己怎么改?謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)。這個(gè)時(shí)候不要再想你的資產(chǎn)在今后兩三年翻幾番,別再做這個(gè)夢(mèng)了,這屬于過時(shí)的中國(guó)夢(mèng)。面對(duì)現(xiàn)實(shí),在這個(gè)冬天中,第一要?jiǎng)?wù)是生存下去,第一要?jiǎng)?wù)是活著,只要你活著,過了這個(gè)冬天春天來的時(shí)候自然有你一份,到明年我再來溫州的時(shí)候,希望看到在座的各位依然活著,謝謝大家!只要活著比什么都強(qiáng),那個(gè)時(shí)候咱們?cè)賮硖接懡?jīng)濟(jì)、再來探討企業(yè),咱們?cè)僖粔K來打場(chǎng)球。
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